Başkan Donald Trump tarafından Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın yerine seçilen Kevin Warsh, merkez bankası içinde kapsamlı ve kışkırtıcı bir değişim vizyonu sundu. Planı, operasyonlarının, politikalarının ve piyasalarla iletişim tarzının kapsamlı bir şekilde yeniden yapılandırılmasını içeriyor.

Daha önceki açıklamalarında ve konuşmalarında dile getirdiği en önemli fikirleri arasında, para politikasında "rejim değişikliği" olarak tanımladığı, faiz oranlarını düşürmeyi, Fed'in bilançosunu küçültmeyi ve merkez bankasının rolünü daha odaklı ve daha az geniş kapsamlı olacak şekilde yeniden tanımlamayı içeriyor.

Para politikasında "rejim değişikliği"

Warsh, Temmuz 2025'te CNBC'ye verdiği bir röportajda, "para politikasının yönetilme biçiminin uzun zamandır bozuk olduğunu" belirterek, mevcut merkez bankasının 2006'da göreve başladığı zamanki merkez bankasından kökten farklı olduğunu sözlerine ekledi.

Şunları vurguladı: "Fed'de rejim değişikliğine ihtiyacımız var... Ülkede bölünmeye ve yüksek enflasyona yol açan, son 45 yılın en büyük makroekonomik hatasına neden olan politikaları sürdürmemize gerek yok."

Faiz oranlarını düşürmek ve bilançoyu küçültmek

Fox Business'a yaptığı diğer açıklamalarda ise kısaca şunu belirtti: "Faiz oranları daha düşük olmalı."

Wall Street Journal'da yayınlanan bir köşe yazısında da, merkez bankasının devasa bilançosunun küçültülmesinin faiz oranlarının düşürülmesine ve hane halklarının ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin desteklenmesine olanak sağlayabileceğini yazdı.

Enflasyona dair farklı bir vizyon

Uluslararası Para Fonu'nda (IMF) verdiği bir konferansta Warsh, yüksek enflasyona katkıda bulunan entelektüel hataları eleştirdi ve bazı ekonomik modellerin gerçekçi olmadığını, son enflasyon dalgasının temel nedeninin ise pandemi veya Ukrayna'daki savaş gibi dış şoklardan ziyade, büyük ölçekli mali politikalar olduğunu savundu.

Ayrıca yapay zekanın önümüzdeki yıllarda fiyatlarda yapısal bir düşüşe yol açabileceğini öngördü.

Merkez bankasının rolünün küçültülmesi

Warsh, Fed'in bilançosunun "olması gerekenden birkaç trilyon dolar daha büyük" olduğunu ve bu bilanço şişmesinin piyasa bozulmalarına yol açtığını belirterek, Fed'in bilançosunu önemli ölçüde küçültmesi gerektiğine inanıyor.

Fed'in bağımsızlığı ve daha dar bir odaklanma

Merkez bankası bağımsızlığına verdiği güçlü desteğe rağmen Warsh, bu bağımsızlığın öncelikle fiyat istikrarına odaklanması gerektiğini vurguladı.

"Fed'in yetki alanı dışındaki konulardaki söylemini ne kadar genişletirse, ekonomik istikrarı sağlama yeteneğine yönelik riskler de o kadar artar" dedi.

Fed içindeki "gürültüyü" azaltmak

Merkez bankası yetkililerinin sık sık yaptığı açıklamaları eleştiren yetkili, bunların "mesaj karmaşasına" yol açtığını belirterek, kurum içindeki "sözlü çelişkilerin" azaltılması çağrısında bulundu.

Ayrıca, para politikası kararlarının bağımsızlığından ödün vermeden, mali politikalar ve tahvil piyasası konusunda Fed ve Hazine Bakanlığı arasında daha iyi bir koordinasyona ihtiyaç duyulduğuna da işaret etti.

Geniş kapsamlı bir değişim gündemine sahip bir adayın imajı.

Warsh'ın açıklamaları, merkez bankasının yeniden yapılandırılmasına daha agresif bir yaklaşım benimsediğini gösteriyor; bu yaklaşım, faiz indirimlerini, bilanço küçültmeyi, kurumsal rolün yeniden tanımlanmasını ve enflasyonla mücadeleye daha sıkı bir şekilde odaklanmayı içeriyor; bunların hepsi, kendisinin de "Fed'in işleyiş biçiminde radikal bir reform" olarak tanımladığı şeyin bir parçası.

Bugünkü duruşma

ABD Merkez Bankası Başkanlığına aday gösterilen Kevin Warsh, enflasyonu kontrol etmeye yönelik yeni bir çerçeve ve Fed'in para politikası konusunda kamuoyuyla iletişim kurma biçiminin yeniden şekillendirilmesi de dahil olmak üzere, ABD merkez bankasında "radikal bir sistem değişikliği" çağrısında bulundu.

Senato Bankacılık Komitesi önündeki onay oturumunda Warsh, COVID-19 pandemisinin ardından gelen ve hala Amerikan hane halklarını etkileyen enflasyon dalgasından merkez bankasını sorumlu tuttu.

Warsh, "son dört beş yılın ölümcül siyasi hatalarının" etkilerinin hâlâ devam ettiğini belirterek, Fed'in "para politikasını yönetmede sistemik bir değişikliğe" ve "enflasyon için yeni ve farklı bir çerçeveye" ihtiyacı olduğunu kaydetti.

Sözlerine ek olarak, Fed'in piyasalar ve kamuoyuyla iletişim kurma yönteminin "sorunu daha da kötüleştirdiğini" belirten yetkili, üç aylık ekonomik tahmin mekanizmasının ve faiz oranı yolunun ayarlanması olasılığına işaret etti.

Gergin dinleme

Oturum, Warsh'ın Başkan Donald Trump'ın 2020 seçimlerini kaybedip kaybetmediği sorusuna doğrudan cevap vermekten kaçınmasıyla hızla gergin bir hal aldı; Demokrat Senatör Elizabeth Warren bu noktayı onun bağımsızlığını test etmek için bir ölçüt olarak değerlendirmişti.

Ayrıca, değeri 100 milyon doları aşan varlıkları satma planına devam edeceğini, ancak bunların niteliği veya alıcısı hakkında kesin ayrıntılar vermeyeceğini, elde edilecek gelirin ise "geleneksel ve basit" varlıklara yatırılacağını belirtti.

Trump'ın faiz indirimleriyle ilgili baskısı sorulduğunda Warsh, "Başkanlar genellikle daha düşük faiz oranlarını tercih ederler" dedi ve Trump'ın bunu "çok açık bir şekilde dile getirdiğini" ekledi.

ABD Merkez Bankası Başkanlığına aday gösterilen Kevin Warsh, enflasyonu kontrol etmeye yönelik yeni bir çerçeve ve Fed'in para politikasını kamuoyuna nasıl ilettiğinin yeniden şekillendirilmesi de dahil olmak üzere, Amerikan merkez bankasında "radikal bir sistem değişikliği" çağrısında bulundu.

Senato Bankacılık Komitesi önündeki onay oturumunda Warsh, COVID-19 pandemisinin ardından gelen ve Amerikan hane halklarını etkilemeye devam eden enflasyon dalgasından merkez bankasını sorumlu tuttu.

Warsh, "son dört beş yıldaki ölümcül siyasi hataların" etkilerinin devam ettiğini belirterek, Fed'in "para politikasının yönetiminde sistemik bir değişikliğe" ve "enflasyon için yeni ve farklı bir çerçeveye" ihtiyaç duyduğunu kaydetti.

Sözlerine ek olarak, Fed'in piyasalar ve kamuoyuyla iletişim kurma yönteminin "sorunu daha da kötüleştirdiğini" belirten yetkili, üç aylık ekonomik tahminler ve faiz oranı yollarının mekanizmasında potansiyel düzenlemelerin olabileceğine işaret etti.

Gergin bir duruşma

Oturum, Warsh'ın Başkan Donald Trump'ın 2020 seçimlerini kaybedip kaybetmediği sorusuna doğrudan cevap vermekten kaçınmasıyla hızla gergin bir hal aldı; Demokrat Senatör Elizabeth Warren bu noktayı Warsh'ın bağımsızlığını test etmek için bir ölçüt olarak değerlendirmişti.

Ayrıca, değeri 100 milyon doları aşan varlıkları satma planına devam edeceğini belirtti ancak bunların niteliği veya kime satılacağı konusunda kesin ayrıntılar vermedi ve elde edilecek gelirin "geleneksel ve basit" varlıklara yatırılacağını kaydetti.

Trump'ın faiz oranlarını düşürme baskısı hakkında sorulan bir soruya Warsh, "Başkanlar genellikle düşük faiz oranlarını tercih ederler" diyerek, Trump'ın bunu "çok açık bir şekilde dile getirdiğini" sözlerine ekledi.

Fed'in bağımsızlığı ve enflasyon

Warsh, para politikasının bağımsızlığının "hayati önem taşıdığını" vurguladı, ancak politikacıların faiz oranları hakkındaki görüşlerini dile getirmelerini bu bağımsızlığa doğrudan bir tehdit olarak görmediğini belirtti.

Komiteye yaptığı konuşmada, Kongre'nin Fed'e "gerekçe veya tereddüt olmaksızın" fiyat istikrarını sağlama görevini verdiğini belirten yetkili, "enflasyon bir tercihtir ve Fed sorumluluk almalıdır" ve "düşük enflasyon ekonominin birincil kalkanıdır" diye ekledi.

Ayrıca, yapay zekâ ve teknolojik gelişmelerin verimliliği artırabileceği varsayımına dayanarak gelecekte faiz indirimleri çağrısında bulundu; ancak diğer para politikası yetkilileri bu etkinin acil bir faiz indirimini haklı çıkarmadığını düşünüyor.

Siyasi anlaşmazlık ve zamanlama belirsizliği

Bu gelişmeler, Trump ile mevcut Fed Başkanı Jerome Powell arasında devam eden gerilim ortamında yaşanıyor. Powell'ın sözleşmesi resmi olarak 15 Mayıs'ta sona eriyor, ancak yerine birinin atanması gecikirse görevde kalma olasılığı da mevcut.

Siyasi kutuplaşmanın şiddetlendiği bir ortamda Senato oylamasının zamanlaması belirsizliğini koruyor. Cumhuriyetçi Senatör Thom Tillis, Adalet Bakanlığı'nın Powell hakkındaki soruşturması tamamlanana kadar oylamayı erteleyeceğine söz verdi.

Aynı zamanda benzeri görülmemiş bir kurumsal kriz de kapıda; zira onaylanmış bir halefin yokluğu, Powell'ın görevine devam etmesine veya geçici bir liderliğin atanmasına yol açabilir. Bu durum, merkez kurulu, bölgesel bankalar, on binlerce çalışan ve para politikasından bankacılık denetimine kadar geniş yetkilere sahip karmaşık bir Federal Rezerv sistemi içinde yaşanabilir.

Bu durum, ABD merkez bankasının tarihindeki en hassas dönemlerden birini temsil ediyor; bağımsızlığı ve ekonomi ile politikadaki ikili rolü konusunda tartışmalar giderek artıyor.

Bakır fiyatları Salı günü dar bir aralıkta hareket etti; yatırımcılar hem ABD ile İran arasındaki barış görüşmelerinin olası sonuçlarını beklerken, hem de faiz oranlarının gidişatı hakkında önemli göstergeler sağlayabilecek Federal Rezerv Başkanı onay oturumunu takip etti.

Londra Metal Borsası'nda (LME) üç aylık vadeli bakırın gösterge fiyatı, önceki seansı %0,5 düşüşle kapatmasının ardından %0,1 artarak metrik ton başına 13.288 dolara yükseldi.

Amerika Birleşik Devletleri İran ile görüşmelerin mümkün olduğuna dair güvenini dile getirirken, üst düzey bir İranlı yetkili Tahran'ın katılımı değerlendirdiğini belirtti; ancak ateşkes süresinin yaklaşmasıyla birlikte önemli engeller devam ediyor.

Sucden Financial adlı aracı kurum, piyasa yönünün net olmamasının, yatırımcıların makroekonomik ve jeopolitik gelişmelerden daha net sinyaller beklemesinden kaynaklandığını belirtti.

Aynı zamanda dolar endeksi %0,1 oranında yükseldi ve bu da dolar cinsinden metalleri diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha pahalı hale getirdi; bu durum genellikle talebi baskılar.

Yatırımcılar ayrıca, mevcut yönetimin Fed Başkanı Jerome Powell'ı faiz indiriminde gecikmesi nedeniyle tekrar tekrar eleştirmesi karşısında, Federal Rezerv Başkanı adayı Kevin Warsh'ın Senato oturumuna da odaklanmış durumda; bu oturum, Warsh'ın Beyaz Saray'dan bağımsızlığını test edebilir.

Çin ve arz baskısı piyasayı etkiliyor.

Çin'de rafine bakır üretimi Mart ayında aylık rekor seviyeye ulaştı. Bu durum, bakır işleme tesislerinin geçen yıl azalan işleme maliyetlerine karşı üretimi %10 oranında azaltma sözü vermesine rağmen, üretimde herhangi bir kesinti yapılmadığını gösteriyor.

Diğer metaller için karma hareketler

Diğer metal piyasalarında:

* Körfez bölgesinden gelen arzla ilgili devam eden endişeler arasında alüminyum fiyatları %0,3 artarak ton başına 3.568 dolara yükseldi.

* Çinko, yatırımcıların kısa pozisyonlarını kapatmaları sonucu gerçekleşen riskten korunma işlemlerinin desteğiyle %1,1 artarak 3.447,50 dolara yükseldi.

* Kurşun fiyatı %0,4 artarak 1.981 dolara yükseldi.

* Kalay hisseleri %0,7 artarak 51.040 dolara yükseldi.

* Nikelin fiyatı %0,2 artarak 18.290 dolara yükseldi.

Marex adlı aracı kurum, çinko üzerindeki net uzun pozisyonların 2024 yılının ikinci çeyreğinden bu yana en yüksek seviyelerine ulaştığını belirtti.

Önemli bir gelişme olarak, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda nikel kontrat işlemleri, Çin'deki akşam işlem seansından itibaren ilk kez yabancı yatırımcılara açılacak; bu adım piyasa likiditesini artırabilir.

Bitcoin, Salı günü Asya piyasalarındaki işlemlerde 76.000 dolar seviyesinin üzerine çıkarak, ABD ve İran arasındaki görüşmelerde ilerleme umutlarıyla piyasa risk iştahının artmasıyla son dönemdeki kazanımlarını sürdürdü.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, yatırımcıların yüksek riskli varlıklara yönelmesiyle %1,6 artış göstererek 76.045 dolara ulaştı.

ABD-İran görüşmelerinin beklentisi piyasa duyarlılığını destekliyor.

Piyasalar, yaklaşan ateşkes son tarihinden önce Washington ve Tahran arasında İslamabad'da diplomatik gelişmelerin yaşanacağına dair beklentilerden faydalandı ve bu durum dijital para birimleri gibi spekülatif varlıklara olan talebi artırdı.

Bu kazanımlar, jeopolitik korkuların azalması ve teknoloji hisselerinin yükselmesiyle desteklenen ABD hisse senetlerinin yükseliş gösterdiği geçen haftaki ivmenin bir uzantısıydı.

Ancak IG analistleri, piyasanın hâlâ oynaklıkla karakterize olduğunu, yükselişlerin ardından hızlı düzeltmelerin geldiğini ve bunun da kilit direnç seviyelerinde yukarı yönlü bir trendi sürdürmenin zorluğunu yansıttığını belirtti.

Bitcoin, kurumsal yatırım akışlarının devam etmesinin yanı sıra, düşüşlerde alım yapmaya devam eden büyük yatırımcıların (balinaların) faaliyetlerinden de destek aldı ve bu da aşağı yönlü hareketi sınırlamaya yardımcı oldu.

Kevin Warsh'ın oturumu mercek altında.

Yatırımcılar ayrıca Kevin Warsh'ın ABD Merkez Bankası Başkanı olarak atanmasına ilişkin Senato onay oturumuna da odaklanmış durumda.

Duruşmanın, özellikle dijital para piyasası trendlerini belirlemede belirleyici bir faktör olan faiz oranları başta olmak üzere, para politikası yönlendirmeleri konusunda önemli sinyaller vermesi bekleniyor.

Warsh daha önce merkez bankası bağımsızlığının gerekliliğini vurgularken, diğer konulara girmeden temel para politikası görevlerine bağlı kalmasının önemini de belirtmişti.

Altcoin'lerde sınırlı artışlar görülüyor.

Kripto para piyasasında alternatif kripto paralar hafif yükselişler kaydetti:

* Ethereum %0,7 artarak 2.313 dolara yükseldi.

* Ripple %1,5 artışla 1,44 dolara yükseldi.

Bu iyileşmeye rağmen, jeopolitik gelişmeler ve para politikası kararlarına ilişkin süregelen temkinlilik ve beklentiler nedeniyle işlemler sınırlı bir aralıkta kalmaya devam ediyor.